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LE POINT sur la conjoncture économique de la zone euro
Reuters: [2008-05-23 12:34:00]
Emmenée par l'Allemagne et la France, la zone euro a enregistré au premier
trimestre une croissance de 0,7%, meilleure qu'attendu, et les économistes ont
dans la foulée revu à la hausse leurs prévisions pour l'ensemble de l'année,
malgré un coup de frein attendu en avril-juin.
La résistance de l'activité et l'inflation toujours élevée - 3,3% en avril
après un pic à 3,6% en mars - font que les économistes n'anticipent plus qu'une
seule baisse des taux de la Banque centrale européenne d'ici la fin de l'année,
alors qu'ils en pronostiquaient deux auparavant.
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CROISSANCE ET FINANCES PUBLIQUES
* 22/5 Le pétrole cher pourrait peser sur la croissance /CE [ID:nWEA7885]
* 22/5 ENQUETE La croissance ralentirait moins que prévu en 08 [ID:nL22437855]
* 15/5 La croissance détonne au premier trimestre [ID:nL1567003]
* 15/5 Strauss-Kahn se félicite de la croissance au T1 [ID:nL15751327]
* 2/5 Le FMI s'attend à des trimestres "assez difficiles" [ID:nL02347318]
* 28/4 Paris s'expose à un avertissement sur son déficit [ID:nL28751587]
* 28/4 La CE abaisse ses prévisions de croissance [ID:nWEB3137]
* 9/4 Le FMI baisse ses prévisions pour l'Europe et la France [ID:nL09914972]
* 14/4 Lagarde - L'économie de l'UE plus forte que ce que dit le FMI [nWEB1501]
BCE ET POLITIQUE MONETAIRE
* 22/5 Le pétrole cher incite la BCE à rester l'arme au pied [ID:nL22166587]
* 21/5 Pour l'institut Ifo, la BCE doit maintenir le statu quo [ID:nL21635182]
* 15/5 BCE - L'inflation à un niveau élévé inconfortable [ID:nL15136932]
* 15/5 Enquête BCE/EPP - Anticipations d'inflation en hausse [ID:nL15804689]
* 12/5 Trichet (BCE) insiste de nouveau sur l'inflation [ID:nL12218608]
* 8/5 La BCE unanime pour maintenir les taux, souligne Trichet [ID:nL08763549]
* 13/5 Inflation - Noyer (BCE) craint un "mix explosif" [ID:nL13695784]
* 21/5 Changes - Variations actuelles "très dangereuses" /Noyer [ID:nL21916841]
* 14/4 ANALYSE Le G7 exprime son malaise face au dollar faible [ID:nL13133731]
* 22/5 Dollar - La Fed sort de sa réserve et exprime un malaise [ID:nL22563286]
* 5/4/TABLEAU Les pressions inflationnistes dans la zone euro [ID:nL05123640]
* 7/5 Le succès de l'euro l'oblige à prendre ses responsabilités[ID:nL07810514]
DERNIERS INDICATEURS MACRO-ECONOMIQUES
* 22/5 Baisse de 1% des commandes à l'industrie en mars [ID:nL22703760]
* 16/5 Déficit commercial de 2,3 mds d'euros en mars [ID:nL16815053]
* 15/5 Prix à la consommation +0,3% en avril, +3,3% l'an [ID:nL1584773]
* 14/5 La production industrielle (-0,2%) sous les attentes [ID:nL14387511]
* 7/5 Les ventes au détail ont baissé de 0,4% en mars [ID:nL07786321]
* 30/4 L'inflation a décéléré plus que prévu en avril, à 3,3% [ID:nL30208611]
* 30/4 Taux de chômage toujours stable à 7,1% en mars [ID:nL30119601]
* 24/4 Excédent courant en février après un déficit [ID:nL24214919]
* 25/4 La croissance de la masse monétaire a ralenti en mars [ID:nL25394114]
* 6/5 Prix à la production +0,7% en mars, +5,7% sur un an [ID:nL06607169]
* 30/4 Taux de chômage toujours stable à 7,1% en mars [ID:nL30119601]
* 17/4 Le déficit public ramené à 0,6% du PIB en 2007 [ID:nL18477547]
INDICATEURS AVANCES ET DE CONFIANCE
* 6/5 Ralentissement en vue dans les services [ID:nL06910408]
* 23/5 La croissance des services s'essouffle nettement [ID:nL23693415]
TABLEAUX
* 28/4 Les prévisions de croissance révisées de la Commission [ID:nBRU006467]
* 28/4 Les prévisions d'inflation révisées de la Commission [ID:nBRU006468]
* PIB, déficit public et dette dans l'UE et zone euro en 2007 [ID:nL18746525]
* Tableau résumé des indicateurs de conjoncture [ID:nL07156653]
* Chronologie des changements de taux de la BCE depuis 1999 [ID:nL08213931]
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France - Marchés de taux <FR/DEBT>
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ANALYSE Le pétrole cher incite la BCE à rester l'arme au pied
Reuters: [2008-05-22 16:39:00]
par Marc Jones
FRANCFORT, 22 mai (Reuters) - La nouvelle poussée des cours du pétrole rend peu probable une décélération franche de l'inflation dans la zone euro cette année, ce qui remet en cause les espoirs de baisse de taux avant Noël.
Le prix du baril de brut <LCOc1><CLc1> a franchi jeudi le cap des 135 dollars, dopé par la hausse de la demande, les inquiétudes sur l'offre, les tensions dans le monde et des achats spéculatifs.
Si la flambée des cours du pétrole fait le bonheur des pays producteurs, elle inquiète les banques centrales qui voient se développer un effet domino sur les biens de consommation.
Le renchérissement de l'énergie fait monter les prix alimentaires à cause de la hausse des coûts d'exploitation - pour le carburant des engins agricoles - et des transports. Pour la même raison, les industriels, compagnies aériennes et autres voyagistes voient leurs coûts augmenter et le répercutent sur leurs tarifs.
La Bundesbank a souligné la difficulté dans son rapport mensuel sorti cette semaine. En dépit des efforts pour faire baisser les prix alimentaires, l'inflation "devrait continuer d'augmenter sensiblement dans les prochains mois en raison des prix élevés du pétrole" et, en tout état de cause, ne décélèrerait pas "avant la fin de l'automne".
MARGE DE MANOEUVRE
Le taux d'inflation a atteint 3,6% en mars dans la zone euro, un record.
La BCE a retenu pour hypothèses un prix moyen du baril à 90,6 dollars en 2008 et à un peu plus de 89 en 2009, mais peu d'analystes s'attendent à voir les prix revenir rapidement sous les 100 dollars.
Or les coûts de l'énergie représentent environ 10% du calcul de l'inflation, si bien que chaque hausse d'un dollar du baril a un impact direct. "Nous estimons qu'une hausse de 10 dollars du baril ajoute 0,15%-0,16% au chiffre de l'inflation", dit ainsi Aurelio Maccario, analyste chez UniCredit.
"Si on a un prix moyen du pétrole à 130 ou 140 dollars (au deuxième semestre), l'inflation restera à 3% ou plus jusqu'à la fin de l'année. Et dans ce cas la BCE n'aura pas de marge de manoeuvre pour réduire ses taux d'intérêt".
La BCE maintient son taux directeur à 4% depuis juin 2007, alors que la Réserve fédérale américaine a réduit le sien à 2%. Les économistes interrogés par Reuters continuent de tabler sur une baisse de taux dans la zone euro avant la fin de l'année mais les futures sur taux d'intérêt n'intègrent plus ce scénario.
Richard Batty, chez Standard Life Investments, rappelle que les prévisions sont très contradictoires pour les cours du brut et souligne les risques d'un immobilisme de la banque centrale si l'activité venait à ralentir sérieusement.
"L'économie ralentit déjà et une inaction de la banque centrale pourrait intensifier ce ralentissement, ce qui entraînerait de graves risques pour l'activité", dit-il.
"Le fait est que les estimations varient considérablement. Les estimations sur le marché vont de 70-80 dollars à 200 dollars à un horizon de six mois, et jusqu'à 500 dollars d'ici quatre ans, alors vraiment on peut dire ce qu'on veut", note-t-il. /VT (version française Véronique Tison) ((Service Informations générales. Tel 01 49 49 53 37. paris.newsroom@reuters.com. Reuters Messaging : veronique.tison.reuters.com@reuters.net))
ENQUETE Zone euro - La croissance ralentirait moins que prévu
Reuters: [2008-05-22 16:36:00]
par Nigel Davies
LONDRES, 22 mai (Reuters) - La croissance de la zone euro va ralentir mais moins que ce qui était attendu il y a un mois encore, repoussant d'autant une éventuelle baisse de taux, estiment les économistes interrogés par Reuters.
Le produit intérieur brut de la zone a augmenté de 0,7% au premier trimestre, un chiffre meilleur que prévu qui, même s'il cache de fortes disparités nationales, apporte de l'eau au moulin de la Banque centrale européenne.
Les plus de 80 économistes interrogés entre le 15 et le 22 mai tablent en moyenne sur une croissance de 1,7% sur l'ensemble de l'année, à comparer à un pronostic de 1,5% le mois dernier. C'est la première fois que la prévision de croissance est revue en hausse depuis l'enquête de juin 2007.
Leurs prévisions s'échelonnent de 1,3% à 2% pour cette année et ils chiffrent à 15% seulement la probabilité d'une récession dans les 12 prochains mois, comme dans l'enquête d'avril.
Pour l'année prochaine, ils prévoient en majorité une croissance de 1,5%, à comparer à un pronostic de 1,7% en avril.
Les économistes anticipent toujours une baisse de taux, mais une seule, au quatrième trimestre alors qu'ils tablaient jusqu'ici sur deux réductions de 25 points de base avant la fin de l'année. Le taux directeur de la BCE, maintenu à 4% depuis juin 2007 alors que la Réserve fédérale a réduit le sien à 2%, devrait encore être réduit au premier trimestre 2009 pour revenir à 3,5% mais les experts ne le voient pas descendre plus bas.
INFLATION ATTENDUE A 3,1% EN 2008
La BCE répète au fil de ses prises de parole que l'activité ne ralentit pas au point de justifier un relâchement de sa politique monétaire, d'autant que les pressions inflationnistes s'intensifient.
Le ralentissement économique mondial, l'appréciation de quelque 8% de l'euro depuis le début de l'année et les nouveaux records des prix du pétrole vont forcément rejaillir sur l'activité de la zone euro cette année.
"On a dû rehausser notre prévision de croissance (au vu du premier trimestre) mais le profil par trimestre reste le même. On n'exclut pas que le T2 soit encore plus mauvais que notre prévision", déclare Astrid Schilo chez HSBC.
HSBC s'attend à ce que la croissance ralentisse à +0,2% au deuxième trimestre et se monte à 1,9% sur l'ensemble de l'année, à comparer à une prévision de +1,4% il y a un mois.
L'enquête Reuters montre que les anticipations d'inflation restent orientées à la hausse.
Les économistes tablent maintenant sur un taux moyen de 3,1% cette année, un chiffre qui a été relevé lors de six des huit dernières enquêtes et qui se compare à un pronostic de 2,5% en janvier.
Pour 2009, ils situent le taux d'inflation à 2,1%, un peu au-dessus de l'objectif de la BCE qui est de 2%.
"La BCE a raison, les perspectives de croissance ne sont pas si mauvaises et l'inflation est trop élevée", conclut Lex Hoogduin, chef économiste chez Robeco. /VT
Pour les données de l'enquête double-cliquez sur [nSURV001] (version française Véronique Tison) ((Service Informations générales. Tel 01 49 49 53 37. paris.newsroom@reuters.com. Reuters Messaging : veronique.tison.reuters.com@reuters.net))
ENQUETE L'inflation inquiète de plus en plus les économies du G7
Reuters: [2008-05-22 16:33:00]
par Ross Finley
LONDRES, 22 mai (Reuters) - L'inflation préoccupe de plus en plus les sept nations les plus riches du monde et les économistes ont revu à la hausse leurs prévisions en la matière depuis le mois dernier, alors même que la croissance ralentit, selon une enquête de Reuters publiée jeudi.
Cette enquête mensuelle auprès d'environ 250 économistes, réalisée du 15 au 22 mai, montre des prévisions de croissance légèrement revues à la hausse, notamment après des rythmes d'expansion meilleurs que prévu au premier trimestre. Mais parallèlement les prévisions d'inflation ont presque toutes été relevées aussi.
L'économie américaine est toujours sous la menace d'une récession et les prévisionnistes ne tablent pas sur un net rebond, même s'ils sont plus optimistes que la Réserve fédérale, qui a fortement réduit mercredi ses prévisions de croissance. [ID:nL21356112]
"Une récession petite historiquement semble déjà être en cours", estime Scott Anderson, chez Wells Fargo. "Alors que la probabilité d'une récession forte a diminué récemment avec le tassement de la crise mondiale du crédit, il n'y aura pas de rebond marqué", prévoit-t-il.
Les économistes tablent désormais sur un maintien des taux d'intérêt américains à 2,0% une bonne partie de cette année, ce qui va dans le sens de récentes déclarations du vice-président de la Fed Donald Kohn. Cela traduit un changement important par rapport à l'enquête du mois dernier, qui tablait sur une nouvelle baisse de taux, après celles d'un total de 3,25 points de pourcentage menées depuis septembre. [ECILT/US]
La crise mondiale du crédit a peut-être faibli en intensité mais le marché immobilier américain reste en recul et la correction de ce secteur a juste commencé en Grande-Bretagne. Dans le même temps, les cours pétroliers enchaînent les records et les prix des produits alimentaires flambent.
En Europe, la croissance devrait ralentir après un premier trimestre particulièrement solide en Allemagne et en France mais la hausse de l'énergie et de l'alimentation va exercer une pression persistante et dangereuse sur les prix, avec une inflation attendue en moyenne à 3,1% cette année.
La prévision d'inflation pour 2008 au Royaume-Uni est revue en nette hausse, à 3,0% en moyenne, bien au-dessus de l'objectif de 2,0% défini par la Banque d'Angleterre. Cela a ruiné les anticipations du marché d'une baisse des taux d'intérêt de la part de la BoE.
Les experts consultés ont cependant, dans leur ensemble, été très lents à prendre en compte le changement de paysage en matière de taux, tout du moins en Europe. Ils tablent encore sur une baisse de taux cette année par la Banque centrale européenne (BCE) et la BoE même si les responsables de ces institutions n'ont donné aucun indice d'un prochain abaissement du loyer de l'argent [ECILT/EU] [ECILT/GB].[nL22437855]
LE DANGER DU PETROLE ET DE L'ALIMENTATION
Avec des cours pétroliers à plus de 135 dollars le baril, le scénario du début d'année d'une poussée temporaire d'inflation soutenue par les matières premières a rapidement évolué.
Les anticipations d'inflation aux Etats-Unis ont encore été relevées, à 3,7% pour cette année, contre 3,5% lors de la précédente enquête, même si l'inflation hors énergie et alimentation devrait ralentir légèrement, à 2,3%.
La Fed craint à présent que l'inflation reste élevée avec le renchérissement du pétrole et de l'alimentation. Alors que la flambée des cours des denrées alimentaires a déclenché des émeutes dans certains pays en développement, le monde développé donne aussi des signes de tension.
American Airlines <AMR.N> a annoncé mercredi son intention de supprimer des emplois, de mettre au rebut ses avions les plus anciens et de faire payer l'enregistrement des bagages à la plupart de ses passagers afin de contrer l'impact de l'envolée des prix du kérosène et du ralentissement économique aux Etats-Unis.
L'anticipation moyenne d'inflation à un an du consommateur américain a atteint en mai son niveau le plus haut depuis 1982, selon la dernière enquête mensuelle Reuters-Université du Michigan, publiée vendredi dernier. /SD
(avec Nigel Davies, Jonathan Cable à Londres, Yoko Nishikawa à Tokyo, Burton Frierson à New York)
((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging: stanislas.dembinski.reuters.com@reuters.net))
Zone euro - Les commandes à l'industrie en recul en mars
Reuters: [2008-05-22 12:19:00]
BRUXELLES, 22 mai (Reuters) - Les commandes à l'industrie ont été nettement inférieures aux attentes en mars, accusant un recul de 1% par rapport au mois précédent et de 2,5% sur un an, des chiffres qui pourraient préfigurer un ralentissement de l'activité des Quinze.
Les économistes interrogés par Reuters anticipaient en moyenne une baisse de 0,4% sur un mois et une progression de 4,7% sur un an.
"Les signes s'accumulent montrant que le secteur manufacturier de la zone euro connaît une situation de plus en plus difficile face à un euro très fort, des dépenses de consommation atones, un ralentissement de la croissance de grands marchés d'exportation, des prix du pétrole et des matières premières élevées et un durcissement des conditions de crédit", a commenté Howard Archer, économiste de Global Insight.
Une enquête menée en avril auprès des directeurs d'achats de la zone euro a montré que les nouvelles commandes étaient tombées à leur plus bas niveau depuis 32 mois et que les carnets de commandes en attente se contractaient, ajoute-t-il.
La baisse des commandes à l'industrie en mars est due principalement à la dégradation de la demande dans le textile, les équipements industriels et l'électronique. Seule une hausse des commandes d'avions, bateaux et trains, catégorie très volatile, a empêché une baisse plus marquée encore en rythme annuel.
Les nouvelles commandes constituent un indicateur avancé de la production manufacturière et donc de l'activité économique globale, elle-même prise en compte par la Banque centrale européenne (BCE) pour déterminer sa politique monétaire.
La BCE, qui s'est fixé pour objectif de contenir l'inflation des Quinze légèrement en dessous de 2%, exprime régulièrement sa préoccupation face au niveau élevé des prix, qui ont progressé de 3,6% en rythme annuel en mars, dopés par l'envolée des cours du pétrole et de la plupart des matières premières agricoles.
Une majorité d'économistes s'attend donc à ce que la banque centrale laisse son principal taux d'intérêt inchangé à 4,0% jusqu'à la fin de l'année.
Ce pronostic a été renforcé mercredi par l'annonce d'un rebond de l'indice Ifo du climat des affaires en Allemagne en mai, après les excellents chiffres de croissance publiés la semaine dernière pour la première économie de la région.
"Nous prévoyons à ce que la modération de la croissance de la zone euro, l'euro très fort et les conditions de crédit tendues conduisent éventuellement la BCE à à réduire ses taux d'intérêt de 25 points de base à 3,75", a dit Archer.
"Cependant, une réduction des taux d'intérêt est improbable avant septembre au plus tôt étant donné le niveau actuellement élevé de l'inflation et des risques inflationnistes, et elle pourrait bien être retardée encore au-delà." /MA
Tableau de la statistique [ID:nBFA000644]
Les indicateurs de la zone euro en temps réel <ECONEZ>
Consensus des indicateurs de la zone euro <EUROLANDMAY>
Tous les indicateurs du G7 <G7TODAY>
(Jan Strupczewski, version française Marc Angrand) ((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging: marc.angrand.reuters.com@reuters.net))
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