LE POINT sur la conjoncture économique de la zone euro

Reuters: [2008-05-09 11:04:00]

    La crise sur les marchés financiers, le ralentissement de l'économie 
américaine et l'envolée des prix des matières premières vont peser davantage que 
prévu sur la croissance de la zone euro cette année, selon la Commission 
européenne qui ne prévoit qu'une hausse de 1,7% du PIB, contre 2,6% en 2007. 
    Mais la Banque centrale européenne reste du focalisée sur l'inflation - qui 
reste élevée après un pic de 3,6% en mars - et ne paraît pas disposée à baisser 
ses taux dans un avenir proche. Les économistes continuent néanmoins d'anticiper 
deux assouplissements monétaires au deuxième semestre, estimant que le 
ralentissement de la croissance fera fléchir l'institution de Francfort. 
   Pour lire les dépêches, faire un double clic sur le code ou le numéro. 
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BCE ET POLITIQUE MONETAIRE  
 * 8/5 La BCE unanime pour maintenir les taux, souligne Trichet  [ID:nL08763549] 
 * 2/5 ENQUETE BCE - 2 baisses de taux toujours attendues en 2008[ID:nL02518430] 
 * 28/4 SYNTHESE La BCE prête à relever les taux si nécessaire   [ID:nL22885020] 
 * 19/3 Pour la BCE, la tempête est plus puissante que prévu     [ID:nL19761546] 
 * 19/2 ENQUETE Croissance mondiale ralentie, inflation élevée   [ID:nL19898491] 
 * 27/2 INTERVIEW L'euro dans la zone de douleur pour l'Europe   [ID:nL27708458] 
 * 14/4 ANALYSE Le G7 exprime son malaise face au dollar faible  [ID:nL13133731] 
 * 5/4/TABLEAU Les pressions inflationnistes dans la zone euro   [ID:nL05123640] 
 * 7/5 Le succès de l'euro l'oblige à prendre ses responsabilités[ID:nL07810514] 
  
 CROISSANCE ET FINANCES PUBLIQUES 
 * 2/5 Le FMI s'attend à des trimestres "assez difficiles"       [ID:nL02347318] 
 * 28/4 Paris s'expose à un avertissement sur son déficit        [ID:nL28751587] 
 * 28/4 La CE abaisse ses prévisions de croissance               [ID:nWEB3137] 
 * 28/4 ENQUETE Zone euro - Croissance de 1,5% en 2008           [ID:nL23501250] 
 * 9/4 Croissance de +0,5% au T1, +0,4% au T2 /instituts         [ID:nL09528863] 
 * 9/4 Le FMI baisse ses prévisions pour l'Europe et la France   [ID:nL09914972] 
 * 9/4 Décélération de la croissance confirmée, +0,4% au T4       [ID:nWEB1140] 
 * 14/4 Lagarde - L'économie de l'UE plus forte que ce que dit le FMI [nWEB1501] 
  
 DERNIERS INDICATEURS MACRO-ECONOMIQUES 
 * 7/5 Les ventes au détail ont baissé de 0,4% en mars           [ID:nL07786321] 
 * 30/4 L'inflation a décéléré plus que prévu en avril, à 3,3%   [ID:nL30208611] 
 * 30/4 Taux de chômage toujours stable à 7,1% en mars           [ID:nL30119601] 
 * 23/4 Hausse inattendue des commandes à l'industrie en février [ID:nL23686685] 
 * 24/4 Excédent courant en février après un déficit             [ID:nL24214919] 
 * 25/4 La croissance de la masse monétaire a ralenti en mars    [ID:nL25394114] 
 * 14/4 Production industrielle en hausse de 0,3% en février     [ID:nL14654285] 
 * 1/4 Prix à la production +0,6% en février, +5,3% sur un an    [ID:nL01794797] 
 * 17/4 Excédent commercial de 0,8 md d'euros en février          [ID:nL17769138] 
 * 1/4 Taux de chômage stable à 7,1% en février                  [ID:nL01934436] 
 * 17/4 Le déficit public ramené à 0,6% du PIB en 2007           [ID:nL18477547] 
 
 INDICATEURS AVANCES ET DE CONFIANCE 
 * 6/5 Ralentissement en vue dans les services                   [ID:nL06910408] 
 * 2/5 L'indice PMI de l'industrie au plus bas depuis 2005       [ID:nL02709034] 
 
 TABLEAUX 
 * 28/4 Les prévisions de croissance révisées de la Commission   [ID:nBRU006467] 
 * 28/4 Les prévisions d'inflation révisées de la Commission     [ID:nBRU006468] 
 * PIB, déficit public et dette dans l'UE et zone euro en 2007   [ID:nL18746525] 
 * Tableau résumé des indicateurs de conjoncture                 [ID:nL07156653] 
 * Chronologie des changements de taux de la BCE depuis 1999     [ID:nL08213931] 
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LEAD 1 La BCE unanime pour maintenir les taux, souligne Trichet

Reuters: [2008-05-08 16:41:00]

par George Georgiopoulos

ATHENES, 8 mai (Reuters) - Le président de la Banque centrale européenne, Jean-Claude Trichet, a souligné jeudi que le Conseil des gouverneurs avait voté à l'unanimité le maintien des taux d'intérêt, en mettant en avant la nécessité de lutter contre l'inflation alors que la croissance de la zone euro ralentit.

Le taux de refinancement reste à 4,0%, le taux de facilité de dépôt à 3,0% et le taux de prêt marginal à 5,0%. Ces taux n'ont plus bougé depuis le 6 juin 2007.

Lors d'une conférence de presse entamée par une déclaration sans grand changement par rapport au mois dernier, Trichet a expliqué que la politique actuelle de la BCE permettrait d'assurer la stabilité des prix mais il a reconnu que l'inflation devrait rester élevée pendant un certain temps.

Le taux d'inflation dans la zone euro est revenu à 3,3% en avril après avoir inscrit un record à 3,6% le mois précédent mais il reste nettement supérieur au plafond de 2% sous lequel la BCE entend le contenir. Et cette tendance pèse visiblement sur la consommation et la confiance.

Trichet a jugé que les fondamentaux de la croissance restaient sains mais il a souligné le double risque d'un ralentissement économique plus marqué et d'une accélération de l'inflation.

"Nous avons été unanimes pour décider de laisser les taux où ils sont", a-t-il dit lors de la conférence de presse. "Il n'y a eu absolument aucun appel à autre chose qu'à (cette) décision."

Ces dernières semaines, une partie des observateurs avaient déduit des déclarations de plusieurs dirigeants de la BCE l'existence de divergences au sein du Conseil sur la meilleure réponse à apporter au "dilemme" créé par la conjonction entre le ralentissement de la croissance et l'accélération de la hausse des prix.

UN RETOUR A LA "VIGILANCE" POSSIBLE

Interrogé sur la disparition du mot "vigilance" du vocabulaire usuel de la BCE, Trichet a souligné que ce terme pourrait réapparaître à tout moment.

"C'est une expression que nous pouvons certainement utiliser quand nous jugeons qu'il est temps de l'utiliser", a-t-il ajouté.

Les économistes interrogés par Reuters la semaine dernière avaient tous prédit une prolongation du statu quo ce jeudi. Mais la plupart d'entre eux anticipent deux baisses de taux d'un quart de point d'ici la fin de l'année.

Ils sont cependant de plus en plus nombreux à repousser la date attendue de la première de ces baisses: une courte majorité seulement la prévoit désormais en septembre.

Pour Jacques Cailloux, économiste de la Royal Bank of Scotland, "les taux sont considérés comme 'assez élevés' pour parvenir à la stabilité des prix à moyen terme, ce qui confirme que la BCE n'envisage pas la possibilité de relever les taux".

"Dans le même temps, il n'y a aucun indice allant dans le sens d'un biais baissier, comme nous l'avions anticipé, ce qui confirme que la BCE est en mode attentiste."

Trichet s'est refusé à tout commentaire sur les anticipations des marchés en matière de taux, se contentant de répéter que la politique actuelle était appropriée.

"L'ancrage solide des anticipations d'inflation à moyen terme reste la priorité absolue du Conseil des gouverneurs. Nous pensons que la politique monétaire actuelle va contribuer à atteindre cet objectif", a-t-il dit.

L'euro a regagné du terrain face au dollar après ses déclarations, repassant au-dessus de 1,54 dollar alors qu'il était tombé avant la décision de la BCE à son plus bas niveau depuis deux mois et demi, à $1,5287 <EUR=>.

Le président de la BCE s'est employé à souligner qu'aucune tolérance n'était de mise face à l'inflation et qu'il était trop tôt pour tirer des conclusions encourageantes de la décélération des prix en avril.

"Les indicateurs les plus récents et les enquêtes sur l'activité économique confirme les anticipations antérieures d'une croissance modérée mais poursuivie au premier semestre 2008", a-t-il ajouté. /WYE/MA

(avec Krista Hughes et Marc Jones à Francfort, version française Wilfrid Exbrayat et Marc Angrand)

((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging : wilfrid.exbrayat.reuters.com@reuters.net))

REACTIONS au maintien des taux de la BCE et à Trichet

Reuters: [2008-05-08 16:03:00]

(Actualisé avec de nouvelles réactions)

FRANCFORT, 8 mai (Reuters) - Réactions d'économistes et de professionnels des marchés à la décision de la Banque centrale européenne de maintenir son taux directeur à 4%, pour le 11e mois consécutif, et à la conférence de presse de son président Jean-Claude Trichet.

Dépêche sur les taux [nL08907974]

Déclaration préliminaire de Trichet (en anglais) [nECBTEXT]

Principaux extraits de la conférence de presse [nL08935753]

HOLGER SCHMIEDING, ECONOMISTE, BANK OF AMERICA

"Les phrases clé sont les mêmes. A cette aune, il semble que la BCE ne s'apprête pas à faire quoi que ce soit au moins jusqu'à la pause estivale."

KEN WATTRET, BNP PARIBAS

"Le vocabulaire sur l'inflation reste plutôt ferme, comme on s'y attendait. Je pense qu'à court terme cela va continuer comme ça. Ils jouent la montre avant les prochaines projections de l'Eurosystème qui devraient réviser à la baisse les prévisions de croissance pour 2009, étant donné que la BCE reconnaît tardivement que le ralentissement économique va être plus long et potentiellement plus accentué que ce qu'elle a dit auparavant.

"Ainsi, pour le moment, le message c'est que les taux d'intérêt restent au niveau où ils sont."

AURELIO MACCARIO, ECONOMISTE, UNICREDIT MIB,

"Le ton général de la déclaration préliminaire est pratiquement sans changement par rapport au mois dernier.

"L'une des principales informations, c'est la reconnaissance des récents indicateurs faibles sur le front de la croissance, notamment au niveau du sentiment économique, avec le retrait de la phrase où la BCE prétendait qu'il n'y avait pas de preuve de contraintes sur les prêts bancaires.

"Une fois encore, s'agissant de l'analyse monétaire, la banque centrale admet qu'il faut s'attendre à une certaine modération dans les prêts aux institutions non financières et qu'il faut l'attribuer au ralentissement économique et à un certain degré de resserrement des conditions financières.

"Mais dans le même temps, la BCE reconnaît pour la première fois que l'inflation va ralentir progressivement au fil des mois en 2008 mais seulement si les prix de l'énergie et des denrées alimentaires ne s'écartent pas des prévisions.

"La BCE devient plus prudente sur le cycle du crédit. Nous tablons sur une baisse des taux à la fin de l'année."

DAVID PAIS, STRATEGE CHANGES, CITIGROUP

"Il n'y a pas de changement par rapport au communiqué du mois dernier, ce qui est intéressant car certaines personnes s'attendaient à ce que la BCE adoucisse son propos (sur l'inflation). Mais il n'y a rien de tel dans ce que dit Trichet."

/DR

((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging: dominique.rodriguez.reuters.com@reuters.net))

BCE - Principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Reuters: [2008-05-08 15:54:00]

(complété avec de nouveaux extraits)

ATHENES, 8 mai (Reuters) - Principaux extraits de la conférence de presse de Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi à Athènes après la décision du Conseil des gouverneurs de laisser ses taux directeurs inchangés. [nL08907974]

RELEVEMENT DE L'OBJECTIF D'INFLATION?

Interrogé sur l'éventualité d'un relèvement du plafond de 2% sous lequel la BCE entend contenir le taux d'inflation dans la zone euro, Trichet a répondu:

"C'est totalement exclu (...) Nous ne l'envisagerions certainement pas une seule seconde."

INDEPENDANCE DE LA BCE

"Nous n'avons jamais été inquiets. Nous avons un traité. Le traité stipule que nous sommes indépendants. Le traité stipule que nous ne pouvons pas recevoir d'instructions et que nous ne pouvons pas demander d'instructions. Le traité stipule qu'aucune entité, gouvernements compris, ne peut même tenter d'influencer la BCE, son président, son vice-président, les membres du Conseil des gouverneurs ou les membres du directoire.

"Cela est clair. Si vous vous tournez vers les acteurs du marché, les observateurs, les investisseurs du monde entier, ils n'ont absolument pas le moindre doute sur le fait que nous sommes indépendants et que nous sommes fermements attachés au respect de la volonté des démocraties européennes."

FORMULATION DES DECLARATIONS SUR L'INFLATION

Interrogé sur la formulation de ses propos sur l'inflation, Trichet a répondu:

"Je ne sais pas pourquoi vous dites que nous avons un jugement différent du risque inflationniste et de l'inflation (...) telle qu'elle se matérialise par rapport à la dernière fois. Nous sommes tout à fait dans le même esprit (que le mois dernier).

Sur le recul de l'inflation dans la zone euro à 3,3% en avril contre 3,6% en mars, il a répondu:

"Je dirais que la meilleure description de notre attitude (...) consisterait à dire que nous n'avons pas modifié notre vision par rapport à la dernière réunion (...) Nous continuons de penser que l'inflation restera élevée pendant une période prolongée (...) Nous devons rester très, très prudents et circonspects. Bien sûr, elle va ensuite baisser graduellement. C'était notre jugement la dernière fois comme cela l'est cette fois-ci."

CHANGES

"Lors de notre dernière rencontre au niveau du G7, nous avons changé de formulation. J'ai signé ce communiqué. On m'a demandé ce que celui-ci signifiait, j'ai dit qu'il parlait de lui-même.

"J'ai aussi mentionné que je prenais au sérieux ce que disaient les autorités américaines - le président, le secrétaire au Trésor et le président de la Fed - à savoir qu'un dollar fort était de l'intérêt des Etats-Unis."

"J'ai dit cela auparavant. Je continue de le dire et si cela est considéré par un certain nombre d'observateurs (...) comme sérieux et convaincant, j'en serais naturellement heureux."

ALERTE

"Nous sommes en situation d'alerte permanente. Nous ferons à tout moment ce que nous jugeons approprié pour être fidèles à notre mandat afin d'assurer la stabilité des prix à moyen terme et d'être crédibles sur ce point."

INFLATION

"L'inflation IPCH en rythme annuel devrait rester supérieure à 2% et ralentir seulement graduellement dans le courant de 2008."

VOLATILITÉ DES MARCHÉS

"Notre politique monétaire est conçue dans le but d'assurer la stabilité des prix à moyen terme. C'est notre mandat (...), c'est ce que les citoyens d'Europe nous demandent d'assurer."

"Nos 320 millions de citoyens (...) sont très, très attachés à la stabilité des prix à moyen terme et je dois dire une fois de plus que celle-ci est importante non seulement parce que c'est notre mandat (...) mais aussi parce qu'elle est très importante dans le contexte des turbulences actuelles que nous observons sur les marchés financiers.

"Un ancrage solide des anticipations d'inflation permet d'éviter la volatilité des taux d'intérêt de marché à moyen terme et à long terme et il est très, très important d'éviter une telle volatilité et de parvenir à la stabilité de cette composante de la finance mondiale et européenne."

PRIORITÉS

"L'ancrage solide des anticipations d'inflation à moyen terme reste la priorité absolue du Conseil des gouverneurs. Nous pensons que la politique monétaire actuelle va contribuer à atteindre cet objectif. Le Conseil des gouverneurs reste fermement déterminé à empêcher des effets de second tour et la matérialisation des risques à la hausse sur la stabilité des prix à long terme."

VIGILANCE

"Je n'ai absolument aucune raison de dire que la vigilance a disparu de notre vocabulaire potentiel. C'est une expression que nous pouvons certainement utiliser quand nous jugeons qu'il est temps de l'utiliser."

TAUX D'INTERET

"Sur la base de notre analyse économique et monétaire régulière, nous avons décidé de laisser les principaux taux d'intérêt de la BCE inchangés. Les taux d'inflation ont nettement augmenté depuis l'automne, en raison principalement de la hausse des prix de l'énergie et de l'alimentation. Comme nous l'avons dit précédemment, les taux d'inflation devraient rester élevés pendant une période assez prolongée avant de baisser de nouveau graduellement.

"Les dernières informations confirment notre jugement selon lequel les risques à la hausse pour la stabilité des prix vont prévaloir à moyen terme dans un contexte de croissance monétaire très soutenue. Dans le même temps, les fondamentaux économiques dans la zone euro sont sains.

"Même si elle ralentit, la croissance de l'économie mondiale devrait rester résistante, bénéficiant en particulier de la forte croissance des économies émergentes. Cela devrait continuer de soutenir la demande extérieure dans la zone euro."

EFFETS DE SECOND TOUR

"Il faut éviter des effets de second tour.

"Le Conseil des gouverneurs appelle donc à éviter de tels schémas (de négociations salariales liées à l'inflation).

"Le Conseil des gouverneurs surveille les négociations salariales dans la zone euro avec une attention particulière. Du point de vue du conseil des gouverneurs, le maintien d'accords salariaux responsables est d'une importance primordiale pour préserver la stabilité des prix à moyen terme et donc le pouvoir d'achat de tous les citoyens de la zone euro."

POLITIQUE MONETAIRE

"Nous pensons que la politique monétaire actuelle va contribuer à atteindre notre objectif mais nous continerons à surveiller très attentivement toute évolution au cours des semaines à venir."

CONTEXTE MACROECONOMIQUE

"Les fondamentaux économiques de la zone euro reste sains et les nouvelles données macroéconomiques continuent de traduire une croissance modérée du PIB.

"Cependant, le niveau d'incertitudes résultant des turbulences sur les marchés financiers reste inhabituellement élevé et les tensions persistent."

STABILITE DES PRIX

"Dans ce contexte, nous soulignons que le maintien de la stabilité des prix à moyen terme est notre objectif premier, conformément à notre mandat. L'ancrage ferme des objectifs d'inflation à moyen et long termes relève de la plus haute priorité."

CROISSANCE

"Les indicateurs les plus récents et les enquêtes sur l'activité économique confirme les anticipations antérieures d'une croissance modérée mais poursuivie au premier semestre 2008 (...) Les chiffres de la production industrielle (...) traduisent une résistance tandis que le sentiment économique continue globalement à souffrir." /MA

(Version française Marc Angrand)

((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging: marc.angrand.reuters.com@reuters.net))

BCE - Principaux extraits de la conférence de presse de Trichet

Reuters: [2008-05-08 15:44:00]

(complété avec de nouveaux extraits)

ATHENES, 8 mai (Reuters) - Principaux extraits de la conférence de presse de Jean-Claude Trichet, le président de la Banque centrale européenne (BCE) jeudi à Athènes après la décision de la banque centrale de laisser ses taux directeurs inchangés, comme attendu par les marchés financiers. [nL08907974]

FORMULATION DES DECLARATIONS SUR L'INFLATION

Interrogé sur la formulation de ses propos sur l'inflation, Trichet a répondu:

"Je ne sais pas pourquoi vous dites que nous avons un jugement différent du risque inflationniste et de l'inflation (...) telle qu'elle se matérialise par rapport à la dernière fois. Nous sommes tout à fait dans le même esprit (que le mois dernier).

Sur le recul de l'inflation dans la zone euro à 3,3% en avril contre 3,6% en mars, il a répondu:

"Je dirais que la meilleure description de notre attitude (...) consisterait à dire que nous n'avons pas modifié notre vision par rapport à la dernière réunion (...) Nous continuons de penser que l'inflation restera élevée pendant une période prolongée (...) Nous devons rester très, très prudents et circonspects. Bien sûr, elle va ensuite baisser graduellement. C'était notre jugement la dernière fois comme cela l'est cette fois-ci."

CHANGES

"Lors de notre dernière rencontre au niveau du G7, nous avons changé de formulation. J'ai signé ce communiqué. On m'a demandé ce que celui-ci signifiait, j'ai dit qu'il parlait de lui-même.

"J'ai aussi mentionné que je prenais au sérieux ce que disaient les autorités américaines - le président, le secrétaire au Trésor et le président de la Fed - à savoir qu'un dollar fort était de l'intérêt des Etats-Unis."

"J'ai dit cela auparavant. Je continue de le dire et si cela est considéré par un certain nombre d'observateurs (...) comme sérieux et convaincant, j'en serais naturellement heureux."

ALERTE

"Nous sommes en situation d'alerte permanente. Nous ferons à tout moment ce que nous jugeons approprié pour être fidèles à notre mandat afin d'assurer la stabilité des prix à moyen terme et d'être crédibles sur ce point."

INFLATION

"L'inflation IPCH en rythme annuel devrait rester supérieure à 2% et ralentir seulement graduellement dans le courant de 2008."

VOLATILITÉ DES MARCHÉS

"Notre politique monétaire est conçue dans le but d'assurer la stabilité des prix à moyen terme. C'est notre mandat (...), c'est ce que les citoyens d'Europe nous demandent d'assurer."

"Nos 320 millions de citoyens (...) sont très, très attachés à la stabilité des prix à moyen terme et je dois dire une fois de plus que celle-ci est importante non seulement parce que c'est notre mandat (...) mais aussi parce qu'elle est très importante dans le contexte des turbulences actuelles que nous observons sur les marchés financiers.

"Un ancrage solide des anticipations d'inflation permet d'éviter la volatilité des taux d'intérêt de marché à moyen terme et à long terme et il est très, très important d'éviter une telle volatilité et de parvenir à la stabilité de cette composante de la finance mondiale et européenne."

PRIORITÉS

"L'ancrage solide des anticipations d'inflation à moyen terme reste la priorité absolue du Conseil des gouverneurs. Nous pensons que la politique monétaire actuelle va contribuer à atteindre cet objectif. Le Conseil des gouverneurs reste fermement déterminé à empêcher des effets de second tour et la matérialisation des risques à la hausse sur la stabilité des prix à long terme."

VIGILANCE

"Je n'ai absolument aucune raison de dire que la vigilance a disparu de notre vocabulaire potentiel. C'est une expression que nous pouvons certainement utiliser quand nous jugeons qu'il est temps de l'utiliser."

TAUX D'INTERET

"Sur la base de notre analyse économique et monétaire régulière, nous avons décidé de laisser les principaux taux d'intérêt de la BCE inchangés. Les taux d'inflation ont nettement augmenté depuis l'automne, en raison principalement de la hausse des prix de l'énergie et de l'alimentation. Comme nous l'avons dit précédemment, les taux d'inflation devraient rester élevés pendant une période assez prolongée avant de baisser de nouveau graduellement.

"Les dernières informations confirment notre jugement selon lequel les risques à la hausse pour la stabilité des prix vont prévaloir à moyen terme dans un contexte de croissance monétaire très soutenue. Dans le même temps, les fondamentaux économiques dans la zone euro sont sains.

"Même si elle ralentit, la croissance de l'économie mondiale devrait rester résistante, bénéficiant en particulier de la forte croissance des économies émergentes. Cela devrait continuer de soutenir la demande extérieure dans la zone euro."

EFFETS DE SECOND TOUR

"Il faut éviter des effets de second tour.

"Le Conseil des gouverneurs appelle donc à éviter de tels schémas (de négociations salariales liées à l'inflation).

"Le Conseil des gouverneurs surveille les négociations salariales dans la zone euro avec une attention particulière. Du point de vue du conseil des gouverneurs, le maintien d'accords salariaux responsables est d'une importance primordiale pour préserver la stabilité des prix à moyen terme et donc le pouvoir d'achat de tous les citoyens de la zone euro."

POLITIQUE MONETAIRE

"Nous pensons que la politique monétaire actuelle va contribuer à atteindre notre objectif mais nous continerons à surveiller très attentivement toute évolution au cours des semaines à venir."

CONTEXTE MACROECONOMIQUE

"Les fondamentaux économiques de la zone euro reste sains et les nouvelles données macroéconomiques continuent de traduire une croissance modérée du PIB.

"Cependant, le niveau d'incertitudes résultant des turbulences sur les marchés financiers reste inhabituellement élevé et les tensions persistent."

STABILITE DES PRIX

"Dans ce contexte, nous soulignons que le maintien de la stabilité des prix à moyen terme est notre objectif premier, conformément à notre mandat. L'ancrage ferme des objectifs d'inflation à moyen et long termes relève de la plus haute priorité."

CROISSANCE

"Les indicateurs les plus récents et les enquêtes sur l'activité économique confirme les anticipations antérieures d'une croissance modérée mais poursuivie au premier semestre 2008 (...) Les chiffres de la production industrielle (...) traduisent une résistance tandis que le sentiment économique continue globalement à souffrir." /MA

(Version française Marc Angrand) ((Service Economique. Tel 01 49 49 53 87. Reuters Messaging: marc.angrand.reuters.com@reuters.net))